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赛意信息(300687)
事件：2023年8月29日，赛意信息发布2023年中报。2023年H1，公司实现营收10.57亿元，同比增加3.05%；归母净利润0.22亿元，同比减少67.30%；扣非归母净利润0.12元，同比减少78.71%。业绩符合市场预期。
投资要点
下游景气度导致业绩承压，战略变化影响毛利率：2023年H1，公司营收增速较低，主要系下游制造业景气度较低。2023年H1，公司毛利率为28.94%，同比下降2.84pct，主要系公司为应对下游景气度变化，采取宽松的付款条件和价格策略。分业务来看，2023年H1，公司泛ERP业务实现营收6.37亿元，同比增长0.94%，毛利率为26.53%，同比减少2.69pct；智能制造及工业互联网业务实现营收2.80亿元，同比增长2.34%，毛利率为39.70%，同比减少2.27pct。
积极布局AI，新产品持续推出：2023年7月，赛意携手华为云联合创新，基于盘古大模型的自然语言大模型和视觉大模型，共建盘古制造行业大模型。2023年4月，S-MOM10.0最新版本发布；2023年6月，谷神工业aSaaS平台V23.2全新版本发布，新增善能·IDP集成平台、AI引擎和规则引擎，形成“6+1”全新平台架构，融合AI大语言模型助力制造产业数智应用快速落地推广。
多举措并行，公司业绩有望逐步回升：发力央国企市场，满足央国企国产化和数字化的需求，对冲民营企业景气度变化。市场集中度提升，赛意作为行业头部玩家，市场份额有望逐步提升，竞争格局优化。降本增效，一方面公司利用AI技术，提升人效，同时，公司有规划降低年初人员增长目标，优化人员质量。公司多项措施并行，全年努力完成股权激励利润增长目标。
盈利预测与投资评级：公司是泛ERP和MES领军者，在行业景气度下行情况下，公司具备较强alpha，依靠产品力和战略进军央国企，提升市场份额，保障全年营收增长。我们认为，随着下游景气度回升和公司进军央国企和降本增效战略效果呈现，公司业绩有望重回高增。但由于下游行业景气度较低，我们下调2023-2025年归母净利润预测为2.89(-0.45)/3.82(-0.64)/4.97(-0.84)亿元，维持“买入”评级。
风险提示：自研产品进度不及预期；政策推进不及预期；行业拓展进度不及预期。